Je vous avais parlé de ces deux opérations. Elles se sont toutes les deux bien déroulées. Les OCEANE de CBO Territoria ont d'ailleurs été fortement sur souscrites, si bien que les particuliers ont été peu servis (20% pour ma part). Le cours actuel est supérieur à 5% du cours d'introduction.
L'opération de CAPELLI a été moins souscrite mais principalement par des institutionnels.
L'obligation CAPELLI cote actuellement 105%.
Ces deux titres ont désormais des potentiels de hausse limités. J'ai pour ma part empocher les plus values.
mardi 1 janvier 2013
jeudi 22 novembre 2012
OCEANE CBO TERRITORIA
Une nouvelle émission obligataire d'une société de promotion immobilière ayant aussi une activité de foncière.
Une des spécifités de la société : son implantation sur l'ile de la Réunion. La société a pour principale activité la promotion immobilière. Elle dispose d'un atout de taille : la propriété de plus 3000 hectares de foncier, qui est une denrée rare sur une ile !
La société aménage ses terrains et réalise des projets en logement social, résidentiel, bureaux. Le marché est soutenu par incitations fiscales sur les investissements dans les DOM qui semblent etre devoir conservés dans la loi de finances 2013. Elle a aussi une activité de foncière qu'elle souhaite développer via cette émission d'OCEANE.
CA 2011 : 119 ME (+66%) dont 9% de loyer
RN part du groupe : 16,6 ME
Activité grosso modo stable sur les neuf premiers mois de 2012
Structure financière :
Capitaux propres : 135 ME
Endettement net : 138 ME
Valeur des actifs immobiliers : 314 ME
ANR : 4,33 EUR
La société a une CAF de l'ordre de 12 ME qui couvre le remboursement en capital de la part à -1 an des CMT (9,1 ME). Pas prise en compte des concours bancaires sur promotion qui doivent se renouveler avec le lancement de nouveaux programmes.
Trésorerie : 17 ME
La société n'a pas de problème de liquidité à court terme.
L'endettement est assez élevé => 11 années de CAF mais la maturité de la dette est assez longue (73 ME à plus de 5 ans).
L'émission d'OCEANE de 26 ME ne va pas déséquilibrer le bilan de la société et lui offre la possibilité d'avoir des ressources assez longues (durées 7 ans) pour développer l'activité de foncière, moins risquée que celle de promoteur immobilier.
Le produit proposé OCEANE est particulièrement intéressant :
- composante obligataire
- possibilité de profiter de la composante "convertible" si l'action dépasse 3,6 Euros, ce qui peut doper le rendement
Le prix de l'OCEANE est assez proche de celui de l'action (3,12 E ce jour) => +15% pour atteindre le nominal de l'OCEANE. La possibilité de conversion est réelle.
La société a politique de distribution de dividendes cohérente => Distribution de 15% du résultat et augmentation régulière du dividende qui doit soutenir le cours de l'action.
Compte tenu du patrimoine de la société, du rendement de l'OCEANE, des possibilités de conversion => Avis favorable.
Le principal risque de l'opération est je pense la possible instabilité sociale, qui peut affecter cette ile, affecter le tourisme, et donc déstabiliser l'économie.
Je vais personnellement souscrire une petite ligne et en revendre rapidement la moitié, puis conserver l'autre moitié en espérant que l'action se rapproche rapidement du nominal de l'OCEANE.
Une des spécifités de la société : son implantation sur l'ile de la Réunion. La société a pour principale activité la promotion immobilière. Elle dispose d'un atout de taille : la propriété de plus 3000 hectares de foncier, qui est une denrée rare sur une ile !
La société aménage ses terrains et réalise des projets en logement social, résidentiel, bureaux. Le marché est soutenu par incitations fiscales sur les investissements dans les DOM qui semblent etre devoir conservés dans la loi de finances 2013. Elle a aussi une activité de foncière qu'elle souhaite développer via cette émission d'OCEANE.
CA 2011 : 119 ME (+66%) dont 9% de loyer
RN part du groupe : 16,6 ME
Activité grosso modo stable sur les neuf premiers mois de 2012
Structure financière :
Capitaux propres : 135 ME
Endettement net : 138 ME
Valeur des actifs immobiliers : 314 ME
ANR : 4,33 EUR
La société a une CAF de l'ordre de 12 ME qui couvre le remboursement en capital de la part à -1 an des CMT (9,1 ME). Pas prise en compte des concours bancaires sur promotion qui doivent se renouveler avec le lancement de nouveaux programmes.
Trésorerie : 17 ME
La société n'a pas de problème de liquidité à court terme.
L'endettement est assez élevé => 11 années de CAF mais la maturité de la dette est assez longue (73 ME à plus de 5 ans).
L'émission d'OCEANE de 26 ME ne va pas déséquilibrer le bilan de la société et lui offre la possibilité d'avoir des ressources assez longues (durées 7 ans) pour développer l'activité de foncière, moins risquée que celle de promoteur immobilier.
Le produit proposé OCEANE est particulièrement intéressant :
- composante obligataire
- possibilité de profiter de la composante "convertible" si l'action dépasse 3,6 Euros, ce qui peut doper le rendement
Le prix de l'OCEANE est assez proche de celui de l'action (3,12 E ce jour) => +15% pour atteindre le nominal de l'OCEANE. La possibilité de conversion est réelle.
La société a politique de distribution de dividendes cohérente => Distribution de 15% du résultat et augmentation régulière du dividende qui doit soutenir le cours de l'action.
Compte tenu du patrimoine de la société, du rendement de l'OCEANE, des possibilités de conversion => Avis favorable.
Le principal risque de l'opération est je pense la possible instabilité sociale, qui peut affecter cette ile, affecter le tourisme, et donc déstabiliser l'économie.
Je vais personnellement souscrire une petite ligne et en revendre rapidement la moitié, puis conserver l'autre moitié en espérant que l'action se rapproche rapidement du nominal de l'OCEANE.
mercredi 14 novembre 2012
Obligation CAPELLI 7%
Le groupe CAPELLI ayant une activité de lotisseur et développant une activité de promotion immobilière depuis deux ans lance une émission obligataire ouverte aux particuliers (Durée : 5 ans, taux proposé : 7%). C'est un groupe détenu à hauteur de 74% par la famille CAPELLI. La société est cotée.
CA 2011/2012 : 47,8 ME (+13,5%)
Fort développement de l'activité de promotion immobilière qui double et représente près de 59% du CA
Forte hausse de la rentabilité = 2,4 ME (5% du CA) qui semble valider le changement de stratégie (activité de promotion)
Activité sur l'exercice en cours
La société d'après les éléments communiqués continue de développer à un rythme soutenu son CA ainsi que l'activité promotion : CA S1 2012/2013 : +21,7%
Segment de marché : primo accédant donc peu touché par l’arrêt du Scellier. Présent dans les villes les plus dynamiques.
Le groupe CAPELLI dispose d'une structure financière solide => Capitaux propres = 37,3% du total bilan
Endettement net : 0,2 ME
Dettes financières : 20 ME. La maturité de cette dette est très courte => 17,6 ME de part à moins d'un an
Trésorerie importante : 20,2 ME
Pourquoi cette émission ?
L'objet de cet emprunt obligataire est de développer l'activité promotion. L'activité nécessite des capitaux importants. Il permettra probablement plus de souplesse pour l'acquisition de terrains que le recours aux emprunts bancaires et pérennise les ressources de l'entreprise.
La société ne peut obtenir pas d'endettement bancaire à moyen terme pour renforcer son fonds de roulement compte tenu de l'absence de besoin. Elle peut seulement obtenir des emprunts au coup par coup pour chaque programme, selon l'avancée de la pré commercialisation et pour une durée courte qui doit correspondre à la livraison du programme (1 ou 2 ans après).
Le taux proposé : 7% correspond à un marché immobilier compliqué, qui risque de ralentir la vente des nouveaux programmes.
Cette société affiche de bonnes performances et une structure financière correcte. Compte tenu du taux proposé, de la durée limitée, du succès remporté par les précédentes émissions de même nature (SCBSM 8% ou AGROGENERATION 8% => Opinion favorable
CA 2011/2012 : 47,8 ME (+13,5%)
Fort développement de l'activité de promotion immobilière qui double et représente près de 59% du CA
Forte hausse de la rentabilité = 2,4 ME (5% du CA) qui semble valider le changement de stratégie (activité de promotion)
Activité sur l'exercice en cours
La société d'après les éléments communiqués continue de développer à un rythme soutenu son CA ainsi que l'activité promotion : CA S1 2012/2013 : +21,7%
Segment de marché : primo accédant donc peu touché par l’arrêt du Scellier. Présent dans les villes les plus dynamiques.
Le groupe CAPELLI dispose d'une structure financière solide => Capitaux propres = 37,3% du total bilan
Endettement net : 0,2 ME
Dettes financières : 20 ME. La maturité de cette dette est très courte => 17,6 ME de part à moins d'un an
Trésorerie importante : 20,2 ME
Pourquoi cette émission ?
L'objet de cet emprunt obligataire est de développer l'activité promotion. L'activité nécessite des capitaux importants. Il permettra probablement plus de souplesse pour l'acquisition de terrains que le recours aux emprunts bancaires et pérennise les ressources de l'entreprise.
La société ne peut obtenir pas d'endettement bancaire à moyen terme pour renforcer son fonds de roulement compte tenu de l'absence de besoin. Elle peut seulement obtenir des emprunts au coup par coup pour chaque programme, selon l'avancée de la pré commercialisation et pour une durée courte qui doit correspondre à la livraison du programme (1 ou 2 ans après).
Le taux proposé : 7% correspond à un marché immobilier compliqué, qui risque de ralentir la vente des nouveaux programmes.
Cette société affiche de bonnes performances et une structure financière correcte. Compte tenu du taux proposé, de la durée limitée, du succès remporté par les précédentes émissions de même nature (SCBSM 8% ou AGROGENERATION 8% => Opinion favorable
samedi 10 novembre 2012
Investir differemment
Ce blog a pour objet de faire partager d'autres types d'investissements que les classiques livrets bancaires, assurance vie ou investissement directs en actions.
Dans un contexte de marchés financiers chahutés : il existe un certain nombre de produits financiers simples et offrant à mon sens des couples rendement/risque très intéressants.
J'essaierai de vous présenter avec clarté et efficacité le fonctionnement et les opportunités que peut offrir le marché obligataire, et les produits dérivés tel que les bonus, bonus cappés, Floorés, Cappés et autres stability warrants.
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